A股盤整 資金湧入中小板

更新日期:2010/09/05 02:18 李念

工商時報【李念】

對今年9月份的中國A股走勢，我認為還是以盤整為主，上證指數會在2,600點─2,700點進行箱型整理，近期資金湧進中小板，使得中小板綜合指數屢創新高。事實上，從去年開始，中小板一直都是市場關注的焦點，9月份投資人的投資策略可以多觀察中小板的個股。

8月底9月初中小板綜合指數突破6,700點歷史新高點，讓市場關愛的眼神又回到中小板身上，其實，自去年開始中小板綜指就表現亮眼，原因是中小板剛好抓住中國經濟轉型期，在中小板綜指的上市公司多半是新興產業，都趕上中國新的經濟發展方向，例如新能源、生物科技等受益於經濟轉型的上市公司。

中小板綜合指數何以會屢創新高？就是因為這些上市公司當初上市時的審核標準，比創業板要嚴格很多，但是上市之後的估值卻比創業板低很多，同樣屬於中小型公司，中小板的上市公司的估值沒有道理比創業板低，所以當創業板指數挑戰千點大關時，中小板自然就成為資金湧入的市場。

資料顯示，截止8月30日，深圳中小板462家上半年實現營業總收入3,395.54億元人民幣（下同），創造淨利潤299.79億元，同比去年增幅分別為35.97％和45.91％。創業板營業總收入及淨利潤增幅則為28.17％和25.63％，遜色於中小板的獲利表現。

在中小板的上市公司所公布的年中財報同比成長至少2成，今年第2季也比第1季表現佳，部份公司環比增長幅度甚至超過20倍。以現在中小板盤面上最被熱議的成飛集成股票為例，股價從8元飆漲到逼近50元大關，8月份股價漲勢更勢如破竹，成為中小板上的領頭羊。

看到中小板的個股漲勢衝天，使得游資回到中小板，近日中小板的成交量突破600億元的大量，就是最好的證明。這也就是A股陷入盤整的原因之一。資金撤出A股轉向中小板上，就連前一陣子資金湧進A股藍籌股，但現在保險資金也減碼藍籌股，關注中小板的股票。

更重要的是投資人以估值來檢視中小板，認為中小板的股票還有上漲空間。從估值角度來看，中小板平均市淨率達到5.2倍，滬深300成份股的兩項指標僅為15.9倍和2.4倍。截止到9月1日中小板動態市盈率超過100倍的多達66家。

投資人在選擇投資中小股票時，主軸還是可以按照投資上證指數的股票一樣，就是以新興產業和大消費類股以及估值合理的中小板上市公司為擇股條件。中小板盤面上不會有壟斷性產業的上市公司，不會有銀行和地產類股，但其多樣化與發展的潛力是投資人可以關注的投資標的。

我認為A股在中秋節過後變盤的可能性不大，因為盤面上還是沒有太多的利多刺激，近期盤面上炒作的區域經濟題材，例如新疆經濟特區、長三角經濟區塊、珠三角以及海西經濟特區等等，在我看來其實都是炒作題材，因為以中國發展的進程來看，中國各個區域都會發展起來，並不稀奇，所以不要將投資策略重壓在區域經濟類股上。

（作者為上海申銀萬國證券副總監）